基于二元 Copula 函数的沪深股市相依结构研究

摘要

沪深股市已经成为我国证券市场中重要的一部分，科学刻画其相依结构具有重要的现实意义。本文选取 2000 年 1月 4 日至 2020 年 8 月 28 日的上证指数和深证综指的日收益率，分析其描述性统计表，发现都具有下列共同特征：尖峰、厚尾和拒绝正态分布。可以采用半参数估计法进行拟合，首先通过分析沪深股市的样本经验分布函数和核函数，绘制沪深股市的二元频率直方图，沪深股市的日收益率序列的尾部基本对称，因此选用正态 Copula 函数和 t-Copula 函数，描述沪深股市之间的相依结构，然后借助核分布估计求取二元 Copula 函数中的未知参数，最后用秩相关系数对模型进行检验。